“茅臺還是那個(gè)茅臺”,知名投資鐵粉力挺茅臺,如何理性看待茅臺酒價(jià)股價(jià)波動(dòng)
2024-06-19 14:43:21    今日熱點(diǎn)網(wǎng)

近日,貴州茅臺酒價(jià)以及股價(jià)出現的波動(dòng),引發(fā)各方討論。

其中不乏知名投資鐵粉力挺茅臺的,如知名投資人段永平在股市社區臺發(fā)帖表示,市場(chǎng)短期是投票器,長(cháng)期是稱(chēng)重機,所以市場(chǎng)還是那個(gè)市場(chǎng),茅臺也還是那個(gè)茅臺。

“電子產(chǎn)品行業(yè)要是碰上不好賣(mài)的時(shí)候,后果是很?chē)乐氐?。?span id="zrkfuz8" class="keyword">臺碰上不好賣(mài)的時(shí)候,只是被動(dòng)地又多了一些年份酒而已(以后賺得更多)?!彼噙@樣認為。

2023年以來(lái),整個(gè)白酒行業(yè)進(jìn)入深度調整期,市場(chǎng)需求疲軟,動(dòng)銷(xiāo)放緩,這對所有白酒企業(yè)都構成挑戰,但作為白酒龍頭,貴州茅臺其實(shí)這幾年業(yè)績(jì)都在維持穩定增長(cháng),顯示出很強的抗周期性。

站在目前這個(gè)節點(diǎn),到底應該如何理性看待貴州茅臺酒價(jià)以及股價(jià)波動(dòng)?

性看待價(jià)格變動(dòng)

在這里,有必要理清的概念是,目前市場(chǎng)中關(guān)注的飛天茅臺批價(jià),并非飛天茅臺真正的出廠(chǎng)價(jià),而是渠道中流轉的價(jià)格。一瓶一斤裝的53度飛天茅臺出廠(chǎng)價(jià)是1169元,市場(chǎng)指導價(jià)是1499元。但長(cháng)期以來(lái),渠道中流傳的價(jià)格早已突破兩千元。

“目前市場(chǎng)行情價(jià)依然是高溢價(jià)在流通,只要飛天茅臺批價(jià)不跌破1169元/瓶,市場(chǎng)行情價(jià)對貴州茅臺上市公司業(yè)績(jì)并沒(méi)有影響?!?span id="61u36xr" class="keyword">中國酒業(yè)營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家肖竹青說(shuō)。

目前不少機構人士認為,需要理性看待茅臺酒價(jià)波動(dòng)。

對于近期茅臺批價(jià)波動(dòng)原因,國金證券發(fā)布研報認為,從需求維度看,端午前后期間非常規禮贈旺季,與春節、中秋相比需求釋放的斜率會(huì )較低,短期價(jià)格波動(dòng)更傾向于認為是社會(huì )流通鏈上囤貨、投資需求被擠出所致。二批、黃牛等鏈條參與者以高周轉、賺取差價(jià)為主,價(jià)格敏感性強、對資金周轉要求高,當批價(jià)呈下行趨勢時(shí),趨同性出貨行為進(jìn)一步加劇了批價(jià)下行。

國金證券也認為,對于一批商而言,并未普遍對飛天低價(jià)出售、多以觀(guān)望為主。

“4月以來(lái)飛天茅臺價(jià)格的下跌,有短期供需不匹配的原因,有4月7日巽風(fēng)酒(375ml,官方價(jià)格1498元)提貨帶來(lái)的情緒影響,至此次618電商購物節期間以投機需求為主的黃牛受到價(jià)格沖擊。我們認為消費需求的部分是穩定的,例如多數消費者的習慣是新酒存2-3年等口感更好時(shí)開(kāi)瓶飲用,2020/2021年的飛天茅臺批價(jià)仍相對穩定?!?span id="k61is6s" class="keyword">中國銀河證券表示,茅臺酒廠(chǎng)目前針對批發(fā)價(jià)格下跌尚未有直接的干預,但酒廠(chǎng)在收緊低價(jià)茅臺的供應,我們判斷短期的供貨節奏上也會(huì )適當調整。

未來(lái)酒價(jià)股價(jià)前景如何

臺酒價(jià)跟股價(jià)未來(lái)趨勢如何?這是目前市場(chǎng)頗為關(guān)注的話(huà)題。

針對段永平是否在對抗市場(chǎng)的問(wèn)題上,他本人在回復中表示,不是對抗市場(chǎng),而是盡量不理睬市場(chǎng)。

事實(shí)上,從股價(jià)看,近期出現波動(dòng)的,不單是貴州茅臺一只白酒股。從5月20日以來(lái),截至6月17日,A股白酒板塊中20只個(gè)股,有15只個(gè)股復權后的股價(jià)累計跌幅超過(guò)10%,占比近八成,而同期貴州茅臺復權后的股價(jià)累計跌幅僅有9.33%,是板塊中跌幅倒數第三大的個(gè)股。從這看,相比其他白酒股,展現出茅臺依舊展現出它的抗跌性。

私募投資者認為,目前并不擔心貴州茅臺酒價(jià)波動(dòng),因為企業(yè)對自身渠道的掌控力足夠強。不同于其他酒企,主要是依賴(lài)經(jīng)銷(xiāo)商渠道,經(jīng)過(guò)這幾年渠道變革,貴州茅臺建立起的強大的直銷(xiāo)渠道系統,該渠道已形成與經(jīng)銷(xiāo)商渠道并駕齊驅局面,這是公司渠道力強的重要體現。另外,公司也有多種可以調價(jià)手段,比如可以調整供貨節奏等。

肖竹青表示,從長(cháng)期趨勢來(lái)看,貴州茅臺酒產(chǎn)能有限,長(cháng)期供不應求的局面不會(huì )改變,茅臺酒市場(chǎng)行情價(jià)格震蕩,會(huì )擴容一批新的消費者入手收藏茅臺酒。因為從2013年上一輪茅臺酒價(jià)格震蕩出手收藏茅臺酒的投資人都獲得了不菲的好收益,茅臺酒的市場(chǎng)剛需依然存在。目前是白酒消費的傳統淡季,價(jià)格受供求關(guān)系影響而波動(dòng)是正?,F象,等到中秋節和春節白酒消費旺季到來(lái),茅臺酒等高端白酒會(huì )迎來(lái)新的好行情。

華鑫證券表示,當前我們仍維持之前子板塊推薦順序:白酒>啤酒>休閑食品=軟飲料>速凍食品>調味品>乳制品。

“據渠道反饋,端午前后整體白酒動(dòng)銷(xiāo)反饋較為平淡,且已部分在股價(jià)中提前體現,針對全年目標完成度的驗證時(shí)點(diǎn)為中秋國慶的銷(xiāo)售旺季。短期看,茅臺批價(jià)波動(dòng)對整個(gè)白酒板塊的投資情緒帶來(lái)一定擾動(dòng),但反觀(guān)歷史茅臺批價(jià)亦曾經(jīng)歷過(guò)較大的波動(dòng),但白酒板塊得益于特殊的產(chǎn)品場(chǎng)景和需求、優(yōu)異的商業(yè)模式等因素,行業(yè)龍頭的發(fā)展始終呈波段上升態(tài)勢?!比A鑫證券認為,當前白酒銷(xiāo)售仍處于淡季,可關(guān)注未來(lái)地產(chǎn)增量政策的持續出臺對需求預期的邊際改善,以及去庫存挺批價(jià)情況。整體而言,2024年板塊增長(cháng)重點(diǎn)仍在于消費信心恢復與經(jīng)濟復蘇情況,情緒面預計受五一動(dòng)銷(xiāo)影響略有恢復,長(cháng)期注重消費力復蘇與商務(wù)場(chǎng)景恢復。

有機構認為,要關(guān)注后市白酒股反彈。

華福證券認為,在當期行業(yè)調整期內,上游“放水”的酒廠(chǎng)理性克制,“接水”的下游需求邊際變化不大,中間渠道“蓄水池”角色強化,疊加茅臺渠道鏈條長(cháng)、參與者眾多,負面擔憂(yōu)容易產(chǎn)生更多大漣漪。預計受需求壓力,疊加渠道利益沖突等因素影響,飛天中短期批價(jià)仍有斷崖式壓力,但不會(huì )出現持續性的斷崖下滑,后續出現反彈修復的概率較大。

“茅臺以下白酒產(chǎn)品價(jià)格穩定,有足夠的消費需求支撐。從行業(yè)周期來(lái)看我們認為至少頭部品牌已走過(guò)至暗時(shí)刻;從行業(yè)集中度持續提升的中期趨勢判斷頭部品牌業(yè)績(jì)增長(cháng)確定性較強。茅臺批發(fā)價(jià)格下跌引起白酒板塊股價(jià)回調,目前具備α屬性的公司估值已低。推薦關(guān)注貴州茅臺等白酒股?!?span id="agrlerw" class="keyword">中國銀河證券這樣認為。

高端白酒未來(lái)的發(fā)展空間,依舊備受機構看好。

天風(fēng)證券發(fā)布研報認為,從全行業(yè)來(lái)看:2023年居民可支配收入增長(cháng)率仍處于平穩修復階段,消費意愿下降之下,白酒消費升級趨勢階段性受阻,但從上市公司角度看:2023年上市公司占規模以上酒企收入比持續抬升的基礎上,利潤增速仍高于收入增速,顯示上市公司業(yè)績(jì)韌性強,強搶市場(chǎng)份額能力使得其能最受益于部分價(jià)位帶的擴容與升級,因此對于上市公司來(lái)說(shuō),雖價(jià)升斜率較前些年放緩,但升級趨勢不變,甚至部分價(jià)位升級趨勢仍強勁,進(jìn)而貢獻利潤端彈性。

文/ 簡(jiǎn)一

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